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은퇴 이후 살아남기 – 장기 투자를 위한 나침반

AB 전략 핵심주 공동 CIO 켄트 하기스(Kent Hargis) & 새미 스즈키 (Sammy Suzuki), AB 일본 제외 아시아 멀티에셋 및 대안투자 비즈니스 개발 대표 아디티아 모납파 (Aditya Monappa)

2019년 8월 22일

원문: The Investor’s Survival Guide to a Long Life

세계적인 고령화 추세로 인해 은퇴 이후 자산관리를 위한 새로운 투자 전략의 필요성이 대두되고 있다. 평균 수명이 늘어나면서 은퇴자들은 더 많은 돈을 필요로 하지만 저축해 놓은 돈은 충분하지 않은 경우가 많기 때문이다. 실제로 세계경제포럼(World Economic Forum-WEF)의 조사에 따르면 호주, 캐나다, 중국, 일본, 미국, 영국 등 80개 국가 은퇴자들의 은퇴 이후 필요 금액과 현재 저축액의 차이를 뜻하는 ‘세이빙 갭’(Saving Gap)은 2015년 70조 달러에서 2050년 400조 달러로 급증할 전망이다.

이 같은 문제는 지나치게 빨리 리스크를 회피하려는 투자자에게서 더 두드러진다. 은퇴준비를 위해서는 투자자가 젊을수록 적극적인 투자를, 투자자가 고령일수록 보수적인 투자를 권하는 것이 일반적이지만, 보다 중요한 것은 투자 전략을 전환하는 타이밍이다. WEF의 관련 연구는 주식, 리츠(REITs), 하이일드 채권 및 이머징마켓 채권 등 ‘수익-추구 자산(return-seeking assets)’의 비중을 너무 빨리 줄이면 은퇴 준비자금이 급격하게 감소할 수 있음을 시사한다. 그렇다면 은퇴자의 장기적인 자산관리를 위한 고려 요소는 무엇일까?

첫번째는 변동성 위험 관리이다. 일반적으로 25세~45세 사이 투자자들이 직면한 가장 큰 위험은 이들의 주요 소득이 있을 때 투자로부터 충분한 수익을 창출하지 못한다는 것이다. 가급적 주식 투자 비중을 늘리고, 시장 상황에 일희일비 하지 않는 것이 이 연령대의 사람들에게 우선적으로 필요한 투자 원칙이다. 은퇴 시점이 얼마 남지 않은 투자자들의 경우 은퇴 직전 시장의 상/하방 위험의 균형을 맞추는 것이 중요하다. 이들은 자산의 손실을 만회할 만한 시간이 충분하지 않기 때문이다.

변동성이 높아진 상황에서도 안정적인 수익률을 추구하는 전략에는 ‘로우볼(Low vol) 전략’이 있다.

펀더멘털 리서치를 기초로하여 안정적이고 우량한 기업에 선별 투자함으로써 변동성을 제한하는 이 전략은 어려운 시장 상황속에서 손실폭을 제한하면서도 적극적인 시장 참여를 가능케 한다.

두번째 고려 요소는 수익 추구 및 자본의 보호이다. 소비 성향이 강한 은퇴 초기에는 수익을 축적할 수 있는 투자자산에 다이나믹하게 분산 투자함으로써 은퇴 이후 줄어든 수익의 일부를 메꿀 수 있다. 예를 들어, 부동산이나 특정 옵션 전략 등과 같은 비전통적 자산에 투자하면 전통적 자산(주식, 채권)과의 낮은 상관관계로 인해 시장이 어렵더라도 포트폴리오에 안정성을 보완해 줄 수 있을 것이다.

또, 은퇴 후기로 접어들 수록 저축자들은 저축으로 얻은 인컴뿐만 아니라 투자된 자본까지 소비하는 경우가 늘어남에 따라, 이를 보존하는 것이 투자자의 가장 중요한 목표가 된다. 이 시점에는 인플레이션 방어에 초점을 맞춰 채권 투자 비중을 크게 늘리는 전략이 도움이 될 것이다. 이처럼 역동적이며 유연한 멀티-에셋 전략을 통해 투자자들은 은퇴 이후의 리스크에도 효과적으로 대처할 수 있을 것이다.

은퇴 이후 삶을 위한 투자 전략의 핵심은 자신의 상황에 맞춰 기민하게 행동하는 것이다. 이는 궁극적으로 변동성을 최소화하면서 가능한 오랫동안 성장 자산에 대한 익스포져를 유지하는 것을 의미한다. 한 가지 전략만을 유지하는 것이 더 쉬워 보일 수는 있지만, 과거보다 긴 은퇴 생활을 하게 될 은퇴자들의 소비 욕구를 충족하기 위해서는 사전적으로 적극적인 자산관리 전략을 수립하는 것이 필수적이다.

상기 견해는 AB내 모든 운용팀의 견해를 나타내는 것은 아닙니다. 본 자료는 정보 제공만을 목적으로 하고 있으며, 특정 증권 및 상품의 매수∙매도 권유, 투자 조언 또는 추천으로 해석되어서는 안됩니다. 본 자료에 제시된 견해 및 의견은 AB의 내부적 예측에 기초하며, 미래 시장 성과에 대한 지표로 삼을 수 없습니다. 이 자료에서 언급한 어떤 전망이나 견해도 실현된다는 보장은 없습니다.